洪都航空2022年半年度董事会经营评述

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飞行训练系统的核心是教练机,教练机产品根据飞行员在训练过程中所处的阶段和任务,大致可分为初级教练机、中级/基础教练机、高级/同型教练机,公司分别对应的产品有初教6、K8教练机以及L15高级教练机。从世界范围来看,初级教练机市场集中度较高,美国、巴西、瑞士等国占据优势地位;而随着各国第三、四代先进飞机的逐步配备,对飞行员技能训练及飞行训练装备的要求正在不断提高,飞行员必须适应全天候、全地理环境和复杂的信息化环境,因此,无论从交付数量及金额来看,高级教练机已成为全球军贸市场交易的主体,各国对高级教练机的需求从质量和数量上都将有较大的增长。

作为国内教练机科研生产基地,公司是国内唯一同时具备初、中、高级教练机全谱系产品的研制开发和生产制造能力的企业。公司生产的初级教练机是我国飞行员摇篮。初教6已经取得TC/PC证,按照市场需求,公司正在对其进行改型改良,增强其适应民用市场能力和竞争力,传承航空文化,延续经典传奇;K8基础教练机曾经占有全球70%市场份额,目前正在开展新基教研制,以抢占筛选和基础教练机市场;L15新一代高级教练机在研制过程中已经充分考虑并权衡了现代战争对飞行员技能训练的各种需求,实现了低成本复现先进战斗机的性能和系统功能,除具备高级教练功能之外,还可满足用户一机多用途的要求。公司以L15高级教练机为核心,将传统意义上的教练机业务内涵进行延伸,不断探索、构建“技术训练、战术训练、战法训练”三位一体的训练效能体系,由单一的飞机系统向综合训练系统拓展,由销售教练机向销售集成系统和服务保障发展,将为客户提供集飞行员训练、地勤人员培训、训练保障为一体的一揽子训练解决方案。

公司当前主要面对的是国外对手的竞争和挑战。国际市场上,中、高级教练机的主要生产商包括俄罗斯联合航空制造集团公司、意大利阿莱尼亚马基公司和韩国航空工业公司(与美国联合设立),但教练机多作为这些大型航空整机制造企业的系列产品之一,所占比重较轻,且设计与制造分离,技术力量相对其主产品来说薄弱。而公司(及洪都公司)几十年专注教练机领域,独立研发制造了初教6、K8、L15等多个型号系列的教练机,积累了丰富的研制生产经验,实现了设计与制造相结合,能够快捷有效地贴近市场和用户。

教练机(飞行培训)产业链体量庞大,涉及面广,链路长,与现行工业体系均存在一定的关联性和牵引性。上游的研发涉及到电子、材料、强度、物理等多学科技术,与科研院所、学校等关系紧密;生产涉及到的主要是材料(含金属材料和复合材料)、标准件、制造(机械加工、钣金、焊接等)产业、表面/热处理产业、发动机/航电/机电/飞控等机载系统、风洞/强度/试飞等基础试验条件;公司的下游产业则是航校、飞机进出口公司、运输公司、维修保障体系和航空教育等。

教练机研发生产是产业链的关键环节,处于飞行培训产业链的中游、也是产业链的集成与牵引端。由于航空产业属于高科技产业,我国积极开展基础条件建设和原材料、机载系统的国产化工作,基本能够保障装备自主可控。公司教练机研发技术在国际上达到了先进水平,已经可以和世界一流企业同台竞技。

公司面向产业发展,将整机设计、制造、总装集成、销售和服务融为一体,同时积极向维修、服务保障等下游产业拓展,确保公司教练机产品实现全价值链、全生命周期管理;利用“厂所合一”优势,加强上下游企业合作开发,做优做强做大产业链;并依托航空城建设及江西航空发展策略,促进上下游产业在航空城落地、成长、壮大,实现产业链的集聚效应。

公司是国内主要的教练机研发生产基地,主要从事教练机系列产品的设计、研制、生产、销售、维修及服务保障等。当前主要产品为CJ6初级教练机、K8基础教练机、L15高级教练机。公司不断探索、基本构建形成“集中筛选、基础通训、专业分轨”的教练机装备体系,将传统意义上的教练机业务内涵进行延伸,由单一的飞机系统向综合训练系统拓展,由销售教练机向销售集成系统和服务保障发展,将为客户提供集飞行员训练、地勤人员培训、训练保障为一体的一揽子训练解决方案。

基础材料采购:公司所需基础材料主要包括金属原材料、非金属原材料、电子元器件、成附件、外协加工等多个种类。由物资采购部门根据需求计划进行招标、询价等方式实施采购。公司制定有物资采购管理制度及合格供应商名录。

产品生产:航空产品主要采用研发式、合同订单和多方协议等方式组织产品生产。公司建立有完善的科研生产指挥调度体系,利用信息化手段下达生产计划指令,并协调质量检验人员、工艺人员、生产人员之间的协作配合,严格按照产品、技术、质量、进度要求落实产品研制与生产,确保所承担科研生产任务保质保量并按时交付。

报告期内,公司实现营业收入20.19亿元;净利润1,350万元;扣除非经常性损益的净利润1,254万元,同比增加13.77%。

报告期内,公司型号研制工作继续稳步向前推进,为公司后续发展注入新动能;教练机系列多个产品研制开发取得突破,公司在教练机领域的国家队地位进一步强化;相关防务产品成功完成重大节点工作,为进一步开拓市场奠定了基础。

报告期内,公司致力于提升各项管理能力。公司对标行业内先进企业,完善修订多项内部管理制度,持续优化改进AOS管理体系,加快客户服务工程支援中心建设,公司治理水平进一步提升,生产管理能力进一步优化,客户服务保障能力进一步提高。

报告期内,公司财务管控措施进一步加强。公司以科学管理资金,严控财务费用,用好税收优惠,强化预算控制为指导方针,统筹配置资源,继续从产品型号、资产盘活、两金严控等业务领域开展财务管控工作。

报告期内,公司继续推进产业结构优化。公司控股子公司长江通航以公开挂牌方式实施增资扩股即将完成。该事项完成后,不仅有助于长江通航改善经营状况,提高抗风险能力,而且有利于公司聚焦主责主业,使公司专注于提高核心竞争力。

(1)市场竞争激烈。主要是航空产品国际市场竞争对手众多,竞争压力较大。高级教练机的竞争对手主要有俄罗斯的雅克-130、意大利马基公司的M-346、美国洛马/韩国KAI的T-50等,每个国家有自己的传统势力范围;K-8的竞争对手则主要有捷克沃多霍迪的L-159B、意大利马基公司的MB-339、英国BAE的鹰100等。

(2)公司当前教练机外贸市场多数是亚非拉等第三世界中小国家,一方面这些国家订单有限,对公司产品批量滚动生产带来不利因素;另外,这些国家存在政治不稳定因素,可能带来市场风险。我们在国际上选择的供应商,也会可能会因政治因素影响成附件供应进度,进而引发产品交付拖期的风险。

(3)外部环境严峻多变,经济下行压力加大,宏观经济存在不确定性。尽管新冠疫情已经得到有效控制,但它仍可能对公司供应链上游的配套厂商可能产生一些冲击,如原材料供应、成附件配套不及时,物流速度趋缓等。

(4)后续发展压力巨大。国家作出大力支持民营企业,小微企业的战略部署,随着优势民营企业的不断进入,未来市场竞争将更加激烈。

公司形成了初、中、高级教练机全谱系产品的研制开发和生产制造能力,拥有较强的航空产品设计集成能力,能够研制满足不同用户、不同需求的产品。公司的主营产品在国内、国际市场都具有较强的竞争力、较高的知名度和良好的市场形象,并具有相对稳定的客户群体。

公司拥有国家武器装备科研生产许可资质和保密资质,并通过了质量管理、环境体系、信息安全管理等多项体系认证,拥有完备的研发、生产和试验保障条件。

公司拥有一支优秀的专业技术人才队伍,各类专业技术人员及大专以上学历员工占员工总数的70%以上,并拥有可以独立完成型号设计的研究所及高水平试验室。

公司拥有达到国际国内先进水平的各类专业设备,实现了产品数字化设计与制造技术的广泛结合应用,具有较强的产品研发及制造能力。

公司所属航空装备制造行业具有较高的准入门槛,且净资产规模超过了五十亿,具备较强的抗风险能力。

证券之星估值分析提示洪都航空盈利能力较差,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏高。从短期技术面看,近期消息面一般,主力资金有介入迹象,短期呈现震荡趋势,市场关注意愿一般。更多

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